央行下调存准以及CPI的回落，包括在货币政策上有可能进一步宽松，是不是对下半年的煤炭需求会构成一定的支撑呢？韩振国：这个不是对煤炭需求本身的这么一种支撑，我们研究了一下最近10年来煤炭价格、煤炭指数和大盘指数之间的相关关系的比较分析发现，煤炭板块本身的走势和当下的煤炭价格并不是密切相关的，和大盘指数的关联度是非常非常的密切。
房地产投资增长是否会放缓？答案是肯定的。经济增长目标的下调应该不是简单的短期行为，未来多年中国经济增长速度均可能适当放缓。
在我国出口拉动GDP快速增长的同时，一方面，近年来世界经济失衡程度也在不断加深，欧美接连陷入金融危机、债务危机和经济危机，为了保护其国内产业，贸易保护力度不断加大，我国出口增长阻力日益增加。另一方面也体现了政府决意调整经济结构、转变经济发展方式的决心。之所以下调增长目标，一方面是因为经济继续快速增长面临的压力越来越大，同时付出的资源、环境、社会代价相对也越来越大。认为经济增长速度将长期放慢，主要是考虑到以下几方面因素：第一，出口拉动的经济增长愈显不可持续。下调增长预期与去年下半年以来的经济增长放缓之间有无必然联系？为何高速增长10年之后，会主动下调GDP增长预期？经济增长目标是短期暂时下调还是长期目标下调？笔者认为，下调2012年增长目标是2011年下半年以来经济增长逐步放缓的必然结果。
据BP世界能源统计数据显示，2001年至2010年，我国一次能源消费总量占世界的比重由11.33%上升至了20.26%，同时，也超越美国成为能源消费第一大国。无独有偶，3月5日，温家宝总理在十一届全国人大五次会议上所作的政府工作报告中提出，2012年GDP预期增长目标为7.5%，这是8年来我国GDP预期增长目标首次低于8%。分享焦化整合盛宴，化工板块盈利能力增强公司将参与山西省焦化行业整合，十二五规划焦炭产能达到1200万吨，公司将根据情况进行进一步的规划，发展烯烃等新型煤化工业务，增强煤化业务的盈利能力。
公司现有喷吹煤产能1500~1600万吨，十二五规划产能3000万吨，产品结构优化空间巨大，公司去年喷吹煤综合价格为850元/吨，较普通烟煤高300元以上，如未来产能全部释放，将大幅增厚公司每股收益。以及合计至少1.3亿股格罗斯特股份放弃价值保障。公司出口的烧结煤煤质劣于主焦煤。其中蒲县煤矿多为主焦煤，目前价格超过1200元/吨，产能释放后将显著提升公司的盈利能力。
我们预计待建的红庆梁矿和巴彦淖井田2015年前较难释放产量。信达公司股权问题影响焦煤集团资产注入。
我们对公司2012年的烧结煤出口价格表示担忧，预计可能同比下降10%。截止11月14日，环渤海指数比9月底提高26元，随着旺季到来环渤海指数还有继续小幅走高的可能，全季度均值比三季度提高30元左右。且未来发展空间较大，我们给于其较行业平均10%的溢价，即14倍的2012年目标市盈率，下调目标价由30.58元至20.12元，维持持有评级。公司10年和11年上半年原煤产量分别为2621万吨和1436万吨，预计11-12年产量分别为2800万吨和3000万吨。
未来公司工资成本、管理费用等压力加大。预计公司2012年的烧结煤出口价格下滑。该指导意见提出，全省在十二五期间不再新增焦炭产能，同时，淘汰落後工艺、装置置换出来的焦炭产能将向重点发展的焦化企业集中。格罗斯特公司已发行普通股为2.029亿股，其中来宝集团持有64.5%。
我们看好公司未来资产注入的空间及进度，给予公司较行业平均10%的估值溢价。本次增发后，我们预计随着未来冀中能源集团其他化工业务的注入，ST金化有望逐渐扭亏。
通过盘江矿区新建及整合+合并重组六枝工矿及林东，将实现省政府要求的6400万吨规划（前期规划5000万吨），如果考虑云南煤炭整合将有望突破7000万吨大关。截至停牌前最后一个交易日2011年12月20日，格罗斯特总市值约为14.3亿澳元。
12年集团400万吨响水矿亟待注入，集团整合云贵、六枝林东待酝酿成熟后可考虑注入。[page]中国神华：10月产量略超预期，长期增长强劲中国神华601088煤炭开采业研究机构：光大证券分析师：张力扬撰写日期：2011-11-14事件：公司发布10月产量数据，10月份商品煤产量23.4百万吨，同比增长19.4%，环比增长3.1%。公司还持有纽卡斯尔港基础设施集团有限公司（纽卡斯尔港一个新的煤炭出口码头）11.6%的股权。整合煤矿12年后逐步释放，新增权益产能近1500万吨，较目前增长50%以上公司原有五矿产能2800万吨，基本保持稳定。公司目前的财务费用较高。烟煤喷吹做为节能环保高新技术，是冶金行业的发展趋势，潞安喷吹煤在在品种、性能、价格、技术、储量等方面具有明显的竞争优势，市场份额将稳中有升。
包括2011年7月完成收购的唐纳森矿区在内，格罗斯特公司2011财年（截至6月）生产原煤约600万吨，商品煤约400万吨。我们预计公司2012年的内生增量主要来自山西冀中能源的并表、内蒙煤矿产量的释放。
预计2011年、2012年EPS分别为1.24元和1.30元，目前股价对应PE分别为16.18和15.43倍。日均锚地船舶为115艘，较上周日均增加5艘，近期电厂日耗上升，下游电厂煤炭需求增长态势明显。
继续关注促使煤炭估值提升因素（经济趋底、通胀缓解、流动性改善）的确认，目前重点煤炭公司平均估值为13.6倍，预计上涨空间在30%左右。我们预计公司未来通过增发充实资本金后，可以通过发行企业债降低整体利息率。
维持增持评级，短期目标价位30元。整合煤矿预计将于12年后逐步释放，完全释放后新增权益产能近1500万吨，较目前增长50%以上。而销售收入占比达到了50%。目前，斋桑-吉木乃天然气管道未能如期碰管，原油进口相关手续的实际进度也略低于市场预期，但是美国石油储量评估公司的评估结果表明Sarybulak东北构造和主构造的天然气（3P）地质储量63.32亿方，（3P）可采储量52.72亿方。
2012年1季度的日澳主焦煤季度长协价较2011年高点下跌29%。本月3日公司控股70%的国华（印尼）南苏发电有限责任公司（PT.GHEMMINDONESIA）的南苏煤电项目2号机组顺利通过试运行并投产发电，南苏煤电项目进入生产运营期，至此公司2150兆瓦发电机组全部投入生产。
平安证券认为，总体判断，机会大于风险，关注未来估值提升的动力。则公司2015年前的增量仅为250万吨/年，约占公司2011年产量的29%。
ST金化为冀中能源集团化工业务的唯一上市平台。山西省焦炭行业十二五目标。
[page]潞安环能：烟煤喷吹提升价值，十二五产能高增长类机构：民生证券股份有限公司研究员：林红垒日期：2011-11-03报告摘要：十二五喷吹煤需求旺盛，较目前增长50以上%随着焦煤供需缺口的逐渐增大，行业喷煤比将逐渐上升。公司本部矿区40%的冶金煤（烧结煤）销往日本和韩国，采用年度长协价，每年4月1日开始计算财年。从长期来看，焦煤集团十二五规划产能将超过2.6亿吨，是目前产能的2倍，未来向西山煤电资产注入的空间很大，整体上市值得期待。斋桑基地进展略慢，但是资源量评价结果给力。
同时，已有三维地震区向东延伸的95km三维地震、许可区东南部Mai/Kapchagai地区200km二维地震和斋桑湖地区275km二维地震区域仍有可能有进一步的突破。截至11月27日，国际主焦煤现货价较2011年高点下跌42%。
公司全年业绩可能高于市场一致预期。其中7-9月每股收益0.28元，较二季度0.39元环比下降28%。
本次合并完成18个月后，如果兖煤澳洲的股价低于6.96澳元/股时，兖州煤业将以现金或股票形式将其持股价值补足至6.96澳元/股，保障上限为3澳元/股。2012年EPS2.86元，维持买入评级2012年后，随着铁路运输紧张程度增加，内蒙、陕西新增动力煤产量将主要通过公路运输，成本大增，必然推动港口价格的上升。